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2018-10-18 02:34 来源:人民经济网

  

  值得一提的是,丸美股份上述报告期内实现的净利润分别为亿元、亿元和亿元,合计亿元。对于美国针对中国的关税计划,日本为何如此关注?担心成为下一个有分析认为,目前日本很担心会成为下一个,尽管日本是美国在亚洲最重要的盟友之一,但特朗普政府对美日贸易心存不满已久。

日本经济产业相世耕弘成也表示:对于日本也成为(征税)对象,感到极为遗憾。更早之前的2017年12月,在北京市第三中级人民法院联合北京市金融局、中国互联网金融协会召开P2P网络借贷中司法审判、行政监管和行业自律新闻通报会上,北京金融局相关人士告诉凤凰网WEMONEY,在实施清理整顿阶段,北京市金融局已向在营网贷机构(不含在京分支机构)发放事实认定整改通知书近400份。

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据腾讯房产一项调查显示,深圳有%受访者称今年的租金有上涨。

  2017年,中国石化全年资本支出为亿元,其中勘探及开发板块资本支出亿元,主要用于涪陵页岩气产能建设、华北杭锦旗天然气产能建设等。

  活动专区为了弄清其中内情,21世纪经济报道记者对九鼎集团有关负责人进行了采访,并对复牌后续事宜的相关情况有了进一步了解。

  9、我对中国经济新常态和创新发展充满信心。

  对经济转向高质量发展阶段的认识,是理解把握中国经济的一把钥匙。2018年伊始,国际赛场上的苏炳添接连两次打破男子60米亚洲纪录后,又在伯明翰室内田径世锦赛上登上男子60米亚军领奖台,并在一个月时间内三破亚洲纪录。

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  去年,中国石化实现油气当量产量百万桶,其中原油产量同比下降%,天然气产量同比增长%;全年加工原油亿吨,同比增长%,生产成品油亿吨;全年成品油总经销量亿吨,非油业务经营规模和效益持续快速发展;全年化工产品经营总量7850万吨,同比增长%,创历史新高。

  藏瑾深圳报道中国电信设备商的在美业务或将受到进一步限制。信息技术扩围谈判的协议涵盖的贸易额达到万亿美元。

  

  

 
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2018-10-18 08:31
作者:王涵
来源: 微信公众号兴证宏观
编辑:东方财富网

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摘要
随着供给侧的压缩,中上游行业集中度出现提升,从而使得行业内的龙头企业相对受益,而小企业则相对受损(供给被压缩);上游供给侧压缩导致原材料价格上涨,上游行业盈利改善的同时,相关下游行业盈利则受挤压。
中国网总编辑王晓辉介绍中国号。

  摘要:

  1)供给侧改革促使企业盈利呈现两个“跷跷板”效应;

  2)1季报的新信号:盈利回落背后是“分饼”矛盾的深化;

  3)更重要的是,需求这张“饼”可能还在逐渐缩小;

  4)另一把悬在企业盈利上方的剑:融资成本。

  供给侧改革下,企业盈利的两个“跷跷板”

  在需求端企稳的背景下,2016年的供给侧的限产和去产能使得微观企业盈利呈现出两个明显的“跷跷板”效应:

  1)随着供给侧的压缩,中上游行业集中度出现提升,从而使得行业内的龙头企业相对受益,而小企业则相对受损(供给被压缩);

  2)上游供给侧压缩导致原材料价格上涨,上游行业盈利改善的同时,相关下游行业盈利则受挤压。

  1季报释放的新信号:盈利回落背后是“分饼”矛盾的深化

  2017年1季报显示,A股非金融企业归母净利增速自去年4季度冲高后开始回落,而这背后的两个关键分化更值得注意:

  1季报凸显的两个关键分化:1)上市企业盈利与收入及PPI的分化。上市企业盈利增速冲高回落,而企业营收增速却继续扩大,并且这似乎也与1季度PPI同比增幅扩大的趋势相悖;2)上市工业企业与规模以上工业企业盈利的分化。1季度规模以上工业企业盈利增速继续攀高,这同样与上市工业企业盈利增速回落形成反差。

  盈利回落或是“分饼”矛盾深化的结果。理解上述两个分化是理解上市企业盈利回落和未来持续性的关键。我们认为,这两个分化其实是供给侧下“分饼”矛盾深化的结果:

  一方面, PPI增速1季度扩大,但实际上PPI购进价格1季度上涨已经明显快于产品出厂价,对企业盈利能力形成拖累,从而导致上市企业盈利和收入的分化,这反映的是原材料成本对产品利润挤压的结果;

  而另一方面,之所以1季度规模以上工业企业利润并未和上市工业企业同样出现回落,这背后则是在盈利驱动下,年初以来大量非上市的中小企业生产恢复的结果,从而摊薄了行业利润。因此可以看到小企业1季度PMI和贷款需求普遍出现回暖。

  更重要的是,“饼”可能还在逐渐缩小

  供给侧“分饼”矛盾深化的同时,“饼”可能也正在逐渐缩小,这体现在三个方面:

  1)终端需求来看,地产、汽车、基建等对终端需求的拉动作用高峰可能已经逐渐过去(具体可参见2017年年报《前高后低》和2017年春季报告《新周期?障目的一叶》);

  2)企业主动补库存需求似乎也已接近尾声。近期的PPI和PMI数据也指向企业主动补库存可能正在转向被动补库存(参见4月PMI点评《库存:从主动补到被动上升》),这意味着这部分需求拉动也在减弱,甚至可能转化为潜在供给(被动补库存转为主动去库存);

  3)边际变化:工业企业单月盈利已出现回落。近期公布的3月规模以上工业企业单月盈利增速已经开始回落,同时库存周转天数的同比降幅也出现收窄,这似乎都反映“饼”的缩小已经开始显现。

  另一把悬在企业盈利上方的剑:融资成本

  前两年,债券收益率的快速下行,使得企业(尤其是上市企业)融资行为发生明显变化:用低成本债券融资替换相对高成本的贷款。然而,去年4季度以来,在金融去杠杆主旋律下,流动性环境逐渐趋紧,债券市场持续承压,企业债券融资的成本大幅上升,从而导致企业从债券融资又开始转回贷款。去年4季度以来,上市企业应付债券增速快速回落,同时借款增速则明显上升,伴随着这一过程的则是企业财务费用增速的抬升。未来在金融监管继续趋严和流动环境持续趋紧的背景下,企业财务费用可能会面临进一步上升的压力,这同样会对企业盈利产生一定影响。

(责任编辑:DF070)

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